Small Business Administration (SBA) ogłosiło niedawno uruchomienie Funduszu Innowacji na Wczesnym Etapie, programu, który zapewni 200 milionów USD rocznie na finansowanie kapitału "W ciągu następnych pięciu lat" do "Przedsiębiorstwa na wczesnym etapie, które napotykają na trudne wyzwania związane z dostępem do kapitału, w szczególności te, które nie dysponują koniecznymi aktywami ani przepływem środków pieniężnych na tradycyjne finansowanie bankowe".
$config[code] not foundRay Leach z Jump Start America argumentował, że nowy fundusz znacznie zwiększy kapitał dostępny dla założycieli firm o dużym potencjale. Nie zgadzam się. Oczekiwany wpływ programu mierzony wzrostem kapitału dostępnego, firm finansowanych lub utworzonych miejsc pracy będzie bardzo niewielki.
Leach mówi, że nowy program zapewni "Przyrostowe finansowanie, które … wynosi … prawie 10% całkowitego kapitału zainwestowanego przez inwestorów ryzyka w 2010 r. …. i 28% całego kapitału początkowego i kapitału początkowego zainwestowanego w zeszłym roku. " Uważam, że liczby te zawyżają prawdopodobny wpływ programu z trzech powodów.
Pierwszy, SBA Early Stage Innovation Fund wymaga 1: 1 dopasowania funduszy rządowych i sektora prywatnego. Ale jest mało prawdopodobne, aby taki mecz osiągnąć. Inwestorzy z sektora prywatnego często ubiegają się o fundusze uzupełniające, zastawiając pieniądze, które zainwestowaliby w przypadku braku meczu.W rezultacie programy dopasowujące często zwiększają dostępny kapitał jedynie o kwotę dodatkowego rządowego finansowania, a nie o kwotę dodatkowego finansowania plus dopasowanie sektora prywatnego. (Jeśli uważasz, że Leach ma rację i nie mam racji co do tego, jak będą zachowywać się inwestorzy z sektora prywatnego, powinieneś podwoić liczby przedstawione poniżej, aby oszacować wpływ programu).
drugaLeach porównuje miliardowy fundusz inwestycyjny Early Stage Innovation Fund z rocznymi inwestycjami kapitałowymi w przedsięwzięcia o dużym potencjale. Jednakże SBA zobowiązuje się przeznaczyć 1 miliard USD na okres pięciu lat. Dlatego musimy porównać fundusz o wartości 1 miliarda USD z kwotą kapitału dostarczoną przez inwestorów w podobnym okresie, aby oszacować kwotę dodatkowych pieniędzy, którą zapewnia nowy program.
TrzeciLeach nie uważa aniołów za inwestorów, gdy szacuje wielkość rynku na finansowanie przedsięwzięć o dużym potencjale. Ale anioły inwestują podobną ilość pieniędzy w firmy o wysokim potencjale, jak inwestorzy venture capital, i stanowią lwią część funduszy seed i start-up.
Jeżeli uwzględnimy pieniądze zainwestowane przez anioły biznesu i porównamy nowe finansowanie z wielkością rynku kapitału własnego w tym samym okresie, to widzimy, że kwota dodatkowego kapitału własnego zapewnionego przez program SBA jest bardzo niewielka. Według badań przeprowadzonych przez University of New Hampshire (CVR) i National Science Foundation (NSF), inwestorzy aniołowie w latach 2006-2010 przeznaczali 105,4 miliarda dolarów na młode firmy. Stowarzyszenie National Venture Capital Association (NVCA) donosi, że inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka zainwestowali 124,1 miliarda dolarów w młode firmy w tym samym czasie. W związku z tym program SBA zwiększa wielkość rynku kapitałowego wysokiego ryzyka o 0,4%.
NVCA szacuje, że 6,7 miliarda dolarów kapitału venture przeznaczono na inwestycje typu seed i start-up w ciągu ostatnich pięciu lat, a CVR wyliczył, że 40,3 miliarda dolarów aniołów zostało zainwestowanych w przedsiębiorstwa na tych etapach. Tak więc, nawet jeśli wszystkie pieniądze z nowego programu SBA zostaną przeznaczone na startowe i początkowe przedsięwzięcia, wielkość rynku kapitału własnego na wczesnym etapie dla przedsięwzięć o wysokim potencjale wzrośnie o 2,1 procent.
Program inwestycyjny na wczesnym etapie zapewni finansowanie bardzo małej liczbie przedsiębiorstw. Średnia wartość transakcji typu venture capital wyniosła w ubiegłym roku 6,7 miliona USD, a średnia wartość kapitału typu "zalążek" lub "start-up venture capital" w 2009 roku (ostatni rok, dla którego dostępne są dane) wyniosła 5,2 miliona USD, według danych NVCA. Przy tej wielkości inwestycji, nowy program SBA dodawałby 30 transakcji typu venture capital lub 39 seed lub start-up stage venture capital rocznie na terenie całego kraju. I to jest, jeśli założymy, że nowe fundusze nie zwiększają wielkości średniej transakcji. Liczby są trochę lepsze, jeśli spojrzymy na oferty aniołów. Biorąc pod uwagę średnią wielkość transakcji w wysokości 337 000 $ zgłoszoną przez CVR i NSF, otrzymalibyśmy dodatkowe 593 nowe oferty aniołów rocznie z nowego programu.
Aby dać ci poczucie wielkości wzrostu, o którym mówimy, Stany Zjednoczone mają 366 metropolitalnych obszarów statystycznych (MSA) - takich miejsc jak Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona i Orlando-Kissimmee-Sanford na Florydzie. Gdyby wszystkie pieniądze SBA przeszły na anioły, wówczas nowy program SBA dodawałby fundusze dla nieco więcej niż trzech wspieranych przez anioły firm co dwa lata w średniej metropolii.
Bezpośrednie efekty tworzenia miejsc pracy również będą bardzo małe. Analiza przeprowadzona przez NSF i CVR wskazuje, że każde dodatkowe 130 000 USD zainwestowane przez anioły biznesu prowadzi do jeszcze jednej pracy w firmie wspieranej przez aniołów. Oznacza to, że nowy program SBA powinien stworzyć 1,538 miejsc pracy rocznie - czyli około 4,2 miejsc pracy rocznie w średniej firmie MSA. Należy pamiętać, że jest to liczba nowych miejsc pracy, które zostałyby wygenerowane w gospodarce, którą według szacunków Biura Spisu Powszechnego stworzyło ponad 14 milionów nowych miejsc pracy w okresie od marca 2008 r. Do marca 2009 r., Kiedy gospodarka znajdowała się w głębokiej recesji.
Chociaż cieszę się, że ludzie mówią o nowych programach SBA, myślę, że dyskusja musi być bardziej krytyczna. Zamiast tylko dopingować wysiłki administracyjne, powinniśmy dokładnie przeanalizować spodziewany wpływ wprowadzanych programów.
3 komentarzy ▼
