Korporacyjni inwestorzy venture capital często inwestują w firmy typu start-up, aby zidentyfikować właściwe firmy do późniejszego zakupu. W rzeczywistości, według Davida Bensona z Brigham Young University i Rosemarie Ziedonis z Uniwersytetu w Oregonie, 20 procent przejęć dokonywanych przez firmy z największymi korporacyjnymi operacjami venture capital dotyczyło przedsiębiorstw, które wcześniej zainwestowały w ich kapitał venture capital.
$config[code] not foundBenson i Ziedonis znajdują zaskakujący wzór w tych zakupach. W kolejnym artykule w Journal of Financial Economics informują, że gdy firmy kupowały startupy w portfelach venture capital, wartość dla akcjonariuszy została zazwyczaj zmniejszona o 63 miliony USD.
Nie stało się tak, gdy firmy kupowały firmy, w które nie zainwestowały. W tych przejęciach wartość dla akcjonariuszy zwykle wzrosła o 8,5 miliona USD.
Dlaczego wartość dla akcjonariuszy została zmniejszona, gdy firmy kupowały start-upy w swoich portfelach venture capital? Autorzy zbadali, czy agenci rozliczeniowi wyliczyli ze względu na konkurencję, problemy w zakresie stałego zarządzania lub nadmierną pewność siebie na stanowisku dyrektora generalnego, i nie znaleźli dowodów na poparcie któregokolwiek z tych wyjaśnień.
Zamiast tego autorzy stwierdzili, że korporacyjne programy kapitału wysokiego ryzyka mieszczące się w oddzielnych organizacjach nie wykazywały utraty wartości udziałowców w przejęciach spółek portfelowych, ale programy te mieściły się w głównej organizacji. Ten wzór sugeruje, że wyjaśnienie spadku wartości dla akcjonariuszy leży w dokładności ocen inwestorów docelowych spółek.
Benson i Ziedonis stwierdzili, że wyceny spółek portfelowych przez niezależne korporacyjne jednostki venture capital były mniej tendencyjne niż w przypadku wewnętrznych programów inwestycyjnych, a autonomiczne operacje lepiej monitorowały inwestycje. Autorzy przypisują lepsze podejście bardziej niezależnych jednostek do ich większej ekspozycji na przepływ transakcji i głębsze doświadczenie finansowe.
W skrócie, badania te sugerują, że korporacje, które chcą nabywać firmy rozpoczynające działalność, w których dokonują inwestycji typu venture capital, powinny rozważyć ustanowienie swoich operacji typu "venture capital" jako niezależnych jednostek biznesowych.
4 Komentarze ▼
