Podobnie jak wszystkie rynki, rynki kapitału podwyższonego ryzyka mają cykl koniunkturalny.
Obecnie przemysł znajduje się w fazie boomu, a poziom inwestycji osiąga poziom niespotykany od ostatniego szczytu w ostatnim cyklu sprzed 15 lat. Ale ten boom wygląda zupełnie inaczej niż jego poprzednik.
Mniej, bardziej zorientowani na finanse inwestorzy, zarządzający mniejszymi kapitałami, wkładają swoje pieniądze w późniejsze etapy, starsze firmy skupione w węższych regionach geograficznych i branżach, a tym samym szybciej wychodzą z zakupów niż początkowe oferty publiczne (IPO)..
$config[code] not foundSpołeczność kapitału podwyższonego ryzyka jest dziś znacznie mniejsza niż w czasie ostatniego boomu.
Stowarzyszenie National Venture Capital Association (NVCA) donosi, że w 1970 r. Funkcjonowało 1.704 funduszy venture capital, ale tylko 1.206 w 2014 r.
Podczas ostatniego boomu przemysł zarządzał ponad dwukrotnie większym kapitałem niż obecnie - 331,5 miliardów dolarów (w 2015 r.) W porównaniu do 158 miliardów dolarów (w 2015 r.).
Średni fundusz w 2014 r. Wynosił zaledwie dwie trzecie średniej funduszu na przełomie tysiącleci.
Venture Capitalists są znacznie bardziej prawdopodobne, aby być instytucją czysto finansową niż w czasie ostatniego boomu. Korporacyjne fundusze venture capital - fundusze inwestycyjne typu venture capital - spółki operacyjne, takie jak Intel i Google - stanowiły 24,1% wszystkich inwestycji venture capital w 2000 r., Ale tylko 17,6% inwestycji VC dokonanych w ubiegłym roku.
Podobnie, udział funduszy venture capital w korporacyjnym funduszu venture capital skurczył się z 14,1% całkowitej wartości w 2000 r. Do 10,7% w 2014 r.
Transakcje kapitału podwyższonego ryzyka przesunęły się tym razem na późniejszy etap cyklu inwestycyjnego.
Według NVCA, 16,8% inwestycji inwestycyjnych i 9,8% inwestycji było w późniejszym etapie transakcji w 2000 roku. W 2014 roku te frakcje wynosiły odpowiednio 24,5% i 19,4%.
Inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka koncentrują się jeszcze bardziej na transakcjach wcześniej zainwestowanych przez innych finansistów - anioły biznesu, super anioły, grupy aniołów, inwestorów venture capital i tak dalej.
W 2000 r. 72,8 procent kapitału typu "venture capital" i 57,5 procent inwestycji typu "venture capital" trafiało raczej w umowy kontynuacyjne, niż po raz pierwszy. W 2014 r. Udział kolejnych frakcji wzrósł do 85 procent kapitału venture capital i 65,9 procent inwestycji venture capital.
Jak można zauważyć w medialnej dyskusji na temat mega-fundraisingowych rund Uber i Airbnb, liczba bardzo dużych transakcji finansowych wzrosła dramatycznie. W rezultacie wycena typowej transakcji typu venture capital jest dziś wyższa niż w szczytowym okresie poprzedniego cyklu, nawet jeśli mierzona jest w warunkach skorygowanych o inflację.
Mediana pre-money wyceny inwestycji venture wzrosła z 35 milionów USD (w 2015 roku) w 2000 roku do 40 milionów USD w 2015 roku, wynika z analizy przeprowadzonej przez kancelarię WilmerHale.
Inwestycje venture capital stały się znacznie bardziej skoncentrowane w firmach z branży oprogramowania w Kalifornii. W drugim kwartale 2000 r. Branża programistyczna otrzymała 25 procent kapitału venture capital. W drugim kwartale tego roku branża zyskała 42 proc.
W 2000 r. Startupy z siedzibą w Kalifornii zdobyły 41 proc. Funduszy venture capital, aw 2014 r. 57 proc.
W dzisiejszych czasach najprawdopodobniej nastąpi wyjście przez przejęcie, podczas gdy IPO były częstszą drogą w poprzedniej książce. Dane NVCA pokazują, że 39 procent udanych wyjść kapitałowych venture miało miejsce w wyniku IPO w 2000 r., Ale w 2014 r. Tylko 20 procent.
Firmy z kapitałem podwyższonego ryzyka potrzebują więcej czasu na wyjście. Mediana czasu na IPO wyniosła 3,1 roku w 2000 r., Ale 6,9 lat w 2014 r. W przypadku wyjść z fuzji i przejęć mediana czasu na wyjście wyniosła 3,2 lat w 2000 r. I 6,2 lat w 2014 r.
O ile przemysł venture capital wrócił do boomu po kilku długich latach kryzysu, cykl ten różni się tym razem. W świecie finansów przedsiębiorczości, historia się zmienia.
Stock Ticker Zdjęcie za pośrednictwem Shutterstock
1
