Kalifornia była numerem jeden dla inwestycji typu venture od ponad 30 lat. Nie ma znaczenia, czy mierzysz aktywność VC w dolarach, transakcje czy kapitały pod zarządzaniem. W rzeczywistości, w oparciu o pewne środki, dziś Kalifornia stanowi większy kawałek tortu kapitału venture niż 30 lat temu.
Dominacja Kalifornii w Venture Capital
Dane National Venture Capital Association (NVCA) pokazują, że w 2009 r. Połowa wszystkich zainwestowanych w Stanach Zjednoczonych dolarów venture capital została wdrożona w Kalifornii. W ciągu 29 lat, od 1980 r. Do 2009 r., Państwo było odpowiedzialne za 44,1% wszystkich inwestycji inwestycyjnych typu "venture capital". W żadnym roku od 1980 roku Kalifornia nie stanowiła 32,2 procent dolarów, które VC wprowadziły do startupów.
Podobny wzór można zobaczyć na podstawie danych o transakcjach. W 2009 r. Kalifornia stanowiła 40,6 procent wszystkich transakcji typu venture capital w USA. W latach 1980-2009 państwo stanowiło średnio 38,9 procent wszystkich inwestycji VC. I w żadnym roku od 1980 r. Państwo nie stanowiło 32,2 proc. Transakcji w Stanach Zjednoczonych.
Wśród obszarów metropolitalnych oś San Francisco / San Jose od dziesięcioleci zdominowała kapitał wysokiego ryzyka. Według badań Henryka Chena z Uniwersytetu Harvarda i jego współpracowników, obszar San Francisco / San Jose stanowił 19 procent wszystkich biur venture capital w 1985 roku i 24,4 procent w 2005 roku. Natomiast Waszyngton zwiększył się tylko z 3,1 do 5,3 procent wszystkich biur w ciągu 20 lat badanych przez naukowców, a Atlanta tylko wzrosła z 1,8 procent do 2,3 procent.
Dlaczego tak się nie zmienia
Dominacja w Kalifornii (a szczególnie w metrze San Francisco / San Jose) w kapitałach podwyższonego ryzyka raczej się nie zmieni. Dystrybucja kapitału wysokiego ryzyka w państwach prawie się nie zmieniła przez ostatnie dwie dekady, mimo że przemysł przeszedł niezwykłe zmiany - stopę zwrotu, zainwestowane kwoty i liczbę firm gwałtownie się zmieniających. Jeśli ekspansja i kurczenie się przemysłu nie zmieni znacząco geograficznego rozmieszczenia kapitału wysokiego ryzyka, dystrybucja musi być bardzo stabilna.
Ta stabilność jest funkcją pętli pozytywnego sprzężenia zwrotnego pomiędzy inwestorami kapitału podwyższonego ryzyka a przedsiębiorcami, którzy potrzebują funduszy VC. Inwestorzy kapitału wysokiego ryzyka muszą znajdować dobre inwestycje, pomagać przedsiębiorcom w budowaniu przedsiębiorstw i dbać o to, by założyciele firmy działali zgodnie z interesami inwestorów. Wszystko to jest łatwiejsze, jeśli inwestorzy inwestują lokalnie i trzymają się inwestowania w miejscach, w których wiele firm z kapitałem podwyższonego ryzyka jest już obecnych. W swoich badaniach Chen i jego koledzy stwierdzili, że gdy firmy typu venture capital otwierają nowe biura, to raczej ekspandują do Bostonu, San Francisco / San Jose lub Nowego Jorku, niż do miejsc, w których kapitał venture nie jest już powszechny.
Przedsiębiorcy, których modele biznesowe potrzebują kapitału podwyższonego ryzyka, z kolei mają tendencję do lokalizowania się w pobliżu istniejących inwestorów venture capital, ponieważ w tych lokalizacjach łatwiej znaleźć fundusze. W rezultacie inwestorzy venture capital i przedsiębiorcy, których finansują, pozostawali skoncentrowani w miejscach takich jak Dolina Krzemowa przez ostatnie 30 lat.
Implikacje
Spółki z kapitałem podwyższonego ryzyka są wysokowydajnymi przedsiębiorstwami, tworząc więcej miejsc pracy, produkując więcej innowacji i generując więcej majątku niż inne rodzaje startupów. Ten wzór skłonił gubernatorów i organy ustawodawcze do poszukiwania sposobów na zbudowanie przemysłu kapitału wysokiego ryzyka w swoich stanach.
Jednak zmiany w polityce, takie jak obniżenie podatku dochodowego od państwa, w niewielkim stopniu zwiększyły kapitał venture w większości stanów. Zamiast tego kapitał wysokiego ryzyka pozostaje skoncentrowany tam, gdzie był najbardziej rozpowszechniony 30 lat temu.
Pętla pozytywnego sprzężenia zwrotnego między inwestorami a przedsiębiorcami sprawia, że inne państwa nie budują swoich branż kapitału wysokiego ryzyka. Kalifornia nadal uzyskuje lwią część amerykańskiego kapitału wysokiego ryzyka, czyniąc z niej miejsce docelowe dla firm z branży zaawansowanych technologii potrzebujących kapitału wysokiego ryzyka; a obecność tych firm w Kalifornii sprawia, że inwestorzy venture capital koncentrują swoje wysiłki na tym obszarze.
Uwaga wydawcy: Artykuł został opublikowany na OPENForum.com pod tytułem: "Tworzenie ekosystemów kapitału wysokiego ryzyka". Zostało ponownie opublikowane tutaj za zgodą.
3 komentarzy ▼
