Ponieważ akcelerator Y Combinator wprowadził SAFE, czyli ustrukturyzowaną umowę na przyszły kapitał, pod koniec 2013 r. Stały się popularnym instrumentem dla umów przedsprzedażowych, szczególnie na Zachodnim Wybrzeżu. Podczas gdy niektórzy inwestorzy uwielbiają tę innowację, jestem z nowojorskim aniołem Davidem Rosą w jego braku entuzjazmu dla nowego instrumentu. Inwestorzy Angel zbyt często rezygnują z wymiany banknotów wymienialnych na SAFE.
$config[code] not foundBEZPIECZEŃSTWA są krótkie, proste, dokumenty, które określają prawo inwestorów do zakupu kapitału w momencie rozpoczęcia działalności w przyszłości, do wyceny, którą należy ustalić. W wielu wymiarach SAFE są podobne do banknotów wymienialnych. Oba instrumenty pozwalają założycielom i inwestorom odkładać ustalanie wyceny przedsiębiorstwa do przyszłego terminu. Oba dokumenty umożliwiają wcześniejszym inwestorom uzyskanie rabatów i nałożenie limitu na przyszłą wycenę. Istnieje jednak kilka istotnych różnic między notatkami wymienialnymi a elementami SAFE, które sprawiają, że ten pierwszy jest lepszym wyborem dla większości aniołów.
Dlaczego warto zwrócić uwagę na karty zamienne? BEZPIECZNIE
Po pierwsze, a co najważniejsze, zabezpieczenia SAFE nie mają daty zapadalności. To może stanowić duży problem dla aniołów, którzy inwestują pieniądze w firmę, która idzie w bok. Bez terminu zapadalności nie ma mechanizmu, który wymagałby uruchomienia, aby spłacić inwestora (lub nawet zachęcić założycieli do rozmowy z inwestorem na temat tego problemu) lub zmusić założycieli do zamiany pieniędzy inwestorów na kapitał własny. Dzięki SAFE założyciel może na zawsze utrzymać pieniądze inwestora w stanie zawieszenia.
Po drugie, nie tylko firmy poruszające się na boki mogą mieć problem z inwestorami. Dzięki BEZPIECZENIU start-up, który dobrze i nigdy nie musi zbierać pieniędzy, sprzedając uprzywilejowane akcje, ma szansę skręcić ponad BEZPIECZNYMI inwestorami, emitując dywidendy tylko dla zwykłych akcjonariuszy.
Po trzecie, z BEZPIECZNYM, obowiązki powiernicze założycieli-menedżerów są niejednoznaczne. Posiadacz SAFE nie otrzymuje długu ani kapitału własnego. W związku z tym nie jest on chroniony przez obowiązek powierniczy kierownictwa do działania w interesie akcjonariuszy ani przez ochronę prawnie przyznaną posiadaczom długów.
Bill Carleton, prawnik z Seattle, który wykonuje wiele legalnych prac na wczesnym etapie, wskazuje, że "każda umowa zawiera dorozumiane przymierze dobrej wiary i uczciwego obrotu. Prawdopodobnie istnieje co najmniej domniemana obietnica, że firma będzie albo zbierać pieniądze, sprzedawać albo wycofywać się z działalności - wszystkie zdarzenia, które uruchamiają coś pod SAFE. Ale tu jest dwuznaczność, a sądy nie mają jeszcze znaczenia. "
Po czwarte, SAFE nie są łatwe do modyfikacji. Ta nieelastyczność może w pewnych okolicznościach chronić inwestorów na wczesnym etapie. Ale także sprawia, że instrument działa słabo w późniejszych rundach inwestycyjnych; dla firm, które nie pozyskują wielu rund kapitałowych; w przypadku pożyczek pomostowych; i do naśladowania w rundach.
Po piąte, z BEZPIECZNYM, inwestor otrzymuje mniej udziałów niż z banknotem wymienialnym. BEZPIECZNY nie ma stopy procentowej. Dlatego też, gdy SAFE konwertuje, nie ma dodatkowych udziałów, które pochodzą z naliczonych odsetek. Jeśli oprocentowanie noty wynosi od 8 do 10 procent, jest to niebanalna liczba akcji, którą inwestor rezygnuje z SAFE.
Po szóste, SAFE są innowacją finansową w Kalifornii. Utrudnia to używanie go gdzie indziej. Inwestorzy na Wschodnim Wybrzeżu i na Środkowym Zachodzie rzadko z nich korzystają. Ta rzadkość może stwarzać problemy dla pozyskiwania funduszy przez wiodących inwestorów i założycieli. Trudno jest zebrać pieniądze na niepewny rozruch, gdy inwestorzy będą doskonale czuli się z wykorzystaniem instrumentu finansowego. Dodaj jednak nowy instrument i może okazać się prawie niemożliwe przekonanie inwestorów, by weszli na pokład.
Vintage Car Photo za pośrednictwem Shutterstock
Komentarz ▼
